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担保费率居高不下 中小企业私募债遇信用难题

2018-12-08 12:58:56
担保费率居高不下 中小企业私募债遇信用难题 《中小企业私募债业务试点办法》颁布一个多月来,在沪深证券交易所备案发行的私募债已经超过30只。 距离《中小企业私募债业务试点办法》颁布已有一个多月时间,中小企业私募债的发行工作也在业内紧锣密鼓地进行。公开资料显示,截至7月18日,获得私募债承销资格的证券公司达到了20多家,在沪深证券交易所备案发行的私募债已经超过30只。 毫无疑问,旨在缓解中小微企业“融资难”现象的私募债,将成为今年证券市场金融创新的重头戏之一。不过,值得注意的是,中小企业私募债融资,如今似乎遭遇到了信用增级的“两难”命题。 记者从多家私募债承销机构处获悉,由于首批私募债发行人大多采用了担保方式进行信用增级,让投资人形成了“私募债都有担保”的预期。一些买方机构在业内公开表示,没有担保的私募债,自己不碰。 做担保,融资成本太高;不做担保,私募债可能会发不出去。这是中小企业私募债如今正面临的两难命题。 “我们正在做的两个项目之前是没有担保的,但迫于销售端传来的压力,现在只好劝说发行人去做担保。”某券商中小企业私募债项目小组成员告诉记者,对于投资人而言,有担保的债券,违约风险下降,但风险与收益是相匹配的,做了担保的私募债,到期收益率也必然往下走。 事实上,并不是所有的中小企业都能顺利找到担保。恰恰相反,“融资难”、“担保难”一直是困扰中小企业发展的两大瓶颈。 为了信用增级,承销机构开始为拟发行私募债的中小企业寻找担保公司,据了解,不少机构只认可评级在省级2A以上的担保公司。但担保费率却居高不下。“我们谈了几家大型担保公司,对方开口就要4个点,基本上就谈不下去了。”上述券商私募债项目小组成员表示,目前私募债的票面利率在7%至9%之间,如果加上4个点的担保费率,以及发行费率,融资成本将攀升至14%左右,这是中小企业根本无法承受的。 也不是所有的担保公司的收费都那么高。据了解,有承销机构为发行人找到过只收1个点担保费率的担保公司,当然,这只是极少数。“目前我们做的担保,费率没有低于两个点的。”上海某大型券商投行部人士表示,担保公司的行情“水涨船高”,现在愿意收取1%费率的担保公司几乎已经绝迹。“要具体价格要看项目,看担保品的质量,通常都要支付2-3个点的费率。” 据了解,中小企业通常没什么值钱的资产可以用来做担保,除了母公司作财政担保,常见的担保品就是土地。用价值一个亿的土地做抵押,为发行2000万的私募债做担保一般没有问题。不过,土地的性质也很重要,如果是储备用地或者是划拨土地,就比较麻烦,很多担保公司都不愿意做。 业内人士表示,“中小企业私募债一定要有担保才能发行”,这种认识是一个明显的误区。发行私募债主要是为了支持有活力的中小企业快速发展,既然如此,企业的资质和前景才是更重要的。如果所有私募债都有担保,那么这与其他债券没有本质区别。 三岁小孩咳嗽厉害怎么办
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